러시아 신세대 경제전문가들이 보는 2020년 경제지표

Dmitry Kulikov: 거시경제 분석, 신용평가 분석센터 부의장

우리의 예측에 따르면 2019년 미국의 경제 성장률은 2018년에 비해 두 배 하락할 것이며, 2020년 네거티브 추세로 이어질 수 있습니다. 더구나 지난 6개월 단기대출이 주(State)와 회사의 장기 대출보다 이자가 컸습니다. 이는 매우 의미 있는 지표로써 지난 50~60년간 여러 차례 모니터링됐고 대부분 9~20개월 후에 일어난 경기 침체를 암시했습니다.?해당 의미는 2020년도 반복될 수 있다는 의미이며, 우리 전문가들의 예상대로 상황이 발생하게 되면 러시아를 포함한 전 세계에 미칠 악영향은 확실한 셈입니다.

이러한 불안감은 늘 실현되는 것은 아닙니다. 왜냐하면 어떠한 불확실한 요소로 경제가 위축될 수 있기 때문입니다. 예를 들어 회사들은 '비오는 날(A Rainy day)'을 대비해 투자를 축소할 것이며, 이로 인해 프로젝트 진행도 늦춰질 수 있다는 점을 간과할 수 없습니다. 다만 미국 경제는 워낙 대규모이다 보니 세계시장 수요 감소를 초래할 수 있으며, 러시아와 같은 원자재 수출국에게 문제를 일으킬 수 있는 중요한 부분입니다.

만일 미국과 중국의 무역 전쟁이 확대된다면 비관적인 시나리오는 당연한 결과일 것입니다. 그것은 세계 각 지역들의 보호무역주의 정서를 고취시킬 것이며, 결과적으로 국제무역은 악영향을 받을 것입니다. 이제는 미국뿐만 아니라 유럽의 국가들 중 미국의 주요 무역 파트너국 ? 예를 들어 독일, 영국, 프랑스)들에게도 “Zero” 경제 성장 위험이 도래한 상태입니다. 미국과 유럽의 주요 무역파트너 국가들은 미중 무역전쟁으로 인한 경제적, 정치적 악영향에서 안전하지 못한 상황입니다.

러시아의 경제 성장률은 현재 낮은 상태인데 이는 국제 무역 및 금융적 관계가 밀접하게 형성돼 있기 때문에 국가 간의 무역갈등은 러시아 경제 악화에 큰 부담으로 작용합니다.?결과적으로 대외 경제적 충격은 러시아 경제 침체와 직결할 수 있습니다. 이런 상황에서 우리(러시아 경제전문가)는 더 이상 전략적 업무 이행에만 집중하지 말고 경제적 악화(plugging holes)에 대해 더 고민해야 합니다. 국제 경제 악영향이라는 더 큰 문제가 도래하고 있는데 정부가 경제 발전과 국민 소득 증대를 위한 정책을 고려하고 있다면 이는 큰 그림(Big picture)에 의한 접근은 아닌 거 같습니다.

세계경제가 급격히 둔화될 경우(우리의 비관적 전망으로는 0.8%로 하락) 러시아 석유는 2020년에 배럴당 평균 40달러로 하락할 것이고 루블은 단기적으로 달러당 80루블까지 도달할 가능성이 있습니다. 만약 불확실성이 지금과 같이 유지되거나 조금 더 높아질 경우 루블 가치하락은 상당할? 것입니다. 이러한 평가를 우리는 기본적인 예상치에 반영해야 하며, 추가적인 충격(무역전쟁)에 대비해야 합니다. 이렇게 완충적인 경제대비를 하다보면 2021년 경제성장률은 회복할 것으로 전망하고 있습니다.

사실상 러시아는 그동안의 수많은 어려움을 겪었기 때문에 추가적인 난황을 풀어갈 수 있는 국가라고 평가받고 있습니다. 많은 국가들과 비교해 러시아는 매우 안정된 경제지표를 고수하고 있고 공공 재정도 매우 양호한 편입니다. ?공공 부채가 적으며 재정 적자가 적은 편입니다. 또한 금과 외환 보유고가 매우 높습니다. 연방 예산은 유가에 대한 보수적인 전망에 기초하고 있고 에너지 연료 수출 수익을 함부로 지출하지 않고 국가복지기금에 축적하고 있는 규정을 준수 중입니다. 2019년도에는 배럴당 41.6달러로 가격이 정해졌기 때문에 연평균 유가가 이 기준 이하로 떨어지지 않는 한 공공부문에 대한 위협은 없을 것입니다.

그러나 에너지 연료 수출에 대한 높은 의존도, 신규 프로젝트에 대한 낮은 투자 비율(국제 기준), 서방국가와의 정치적 긴장 관계, 국제교역 악화 등은 여전히 러시아 경제 지속성에 큰 위협이 되고 있는 것은 사실입니다.

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